Zakaj se količina srebra na svetu zmanjšuje — in zakaj bodo cene dolgoročno rasle

Strukturni deficit: Povpraševanje presega ponudbo

Podatki Silver Institute kažejo jasno sliko: leto 2026 bo peto zaporedno leto, ko svetovno povpraševanje po srebru presega ponudbo. V letu 2025 je bil primanjkljaj ocenjen na 118 milijonov unč — skupni primanjkljaj od leta 2021 pa presega 800 milijonov unč.

Zakaj ponudba ne more slediti?

1. Srebro je stranski produkt

Za razliko od zlata, ki se večinoma izkopava v namenskih rudnikih, je srebro pretežno stranski produkt rudarjenja svinca, cinka in bakra. Po podatkih Statista le 28% srebra prihaja iz primarnih rudnikov srebra. To pomeni, da povečanje povpraševanja po srebru ne povzroči sorazmernega povečanja produkcije — rudarji ne bodo odpirali novih rudnikov bakra samo zato, ker je srebro dražje.

2. Rudniška proizvodnja stagnira

Svetovna proizvodnja srebra znaša okoli 820 milijonov unč letno in že leta ostaja približno enaka. Po podatkih USGS (U.S. Geological Survey) so globalne rezerve srebra ocenjene na 610.000 ton — kar pri trenutni porabi zadostuje za približno 20 let.

3. Recikliranje ne zadošča

Čeprav se recikliranje povečuje — v letu 2024 je doseglo 194 milijonov unč, 12-letni rekord — še vedno ne more zapolniti vrzeli. Velik del industrijsko porabljenega srebra (v elektroniki, solarnih panelih) je praktično neobnovljiv zaradi majhnih količin v posameznih izdelkih.

Kaj poganja povpraševanje?

🔋 Zelena energija: Solarni paneli in električna vozila

Največji gonilnik rasti povpraševanja je zelena tranzicija. Solarni paneli potrebujejo srebro za prevodne paste — trenutno predstavljajo 14% svetovne porabe, a ta delež hitro narašča. Po nekaterih ocenah bi lahko do leta 2028 solarni paneli porabili 25% vse letne proizvodnje srebra.

Električna vozila prav tako potrebujejo več srebra kot klasična vozila — za baterije, elektroniko in prevodne komponente.

🤖 Umetna inteligenca in podatkovni centri

Razmah AI zahteva ogromne podatkovne centre, ki porabljajo velike količine elektrike. To posredno povečuje povpraševanje po solarni energiji — in s tem po srebru. Nekateri analitiki ocenjujejo, da bi potrebe AI infrastrukture lahko dodatno obremenile trg srebra v prihodnjih letih.

📱 Elektronika in 5G

Srebro ima najboljšo električno prevodnost med vsemi kovinami. Uporablja se v pametnih telefonih, računalnikih, medicinskih napravah in 5G infrastrukturi. Industrijska poraba ostaja največji segment povpraševanja — več kot 50% vse porabe.

Kaj to pomeni za cene?

Osnovna ekonomija je preprosta: ko povpraševanje presega ponudbo, cene rastejo. In ker strukturnega deficita ni mogoče hitro odpraviti (odpiranje novih rudnikov traja 10+ let), bodo cene dolgoročno verjetno rasle.

To ne pomeni, da ne bo kratkoročnih padcev — kot smo videli ta teden. Trgi so nestanovitni, na cene vplivajo tudi obrestne mere, vrednost dolarja in špekulacije. Toda dolgoročni trend je jasen: vedno več povpraševanja, vedno manj ponudbe.

Zakaj so kratkoročni padci nepomembni?

V zadnjem tednu je srebro izgubilo 25% vrednosti. Za kratkoročne trgovce je to katastrofa. Za dolgoročne vlagatelje? Priložnost za nakup.

Razlogi za padec so tipični: okrepitev dolarja, jemanje dobičkov, tehnične prodaje. Toda fundamentalni dejavniki se niso spremenili:

• Deficit še vedno obstaja
• Zelena tranzicija se pospešuje
• Novih velikih rudnikov ni na obzorju
• Zgodovinsko srebro še nikoli ni šlo na nič

Zaključek: Logika deficita

Matematika je preprosta:

• Ponudba: omejena, stagnira, odvisna od drugih kovin
• Povpraševanje: narašča zaradi zelene energije, AI, elektronike
• Rezultat: strukturni deficit, ki bo trajal leta

Kratkoročno bodo cene nihale — to je narava trgov. Dolgoročno pa osnovni ekonomski zakon ponudbe in povpraševanja nakazuje višje cene.

Za vlagatelje to pomeni: ne panikariti ob kratkoročnih padcih. Izkoristiti jih za postopno povečevanje pozicije. In gledati na srebro kot na dolgoročno zavarovanje — ne kot špekulativno stavo.