Srebro je v zadnjem tednu izgubilo več kot 10 % vrednosti. Cena srebra je 15. maja 2026 zdrsnila na 75,75 dolarja za unčo ὎ največji dnevni padec od septembra 2020 [1]. Aprilski CPI pri 3,8 %, najvišji od maja 2023, je presegel vsa pričakovanja. PPI je poskočil za 1,4 % namesto napovedanih 0,5 %. Trgi so zavreli: delnice navzdol, obveznice navzdol, plemenite kovine navzdol [2]. Panika je tukaj.

A panika je napačen odziv. Ta padec je kratkoročni makro šok ὎ ne strukturni preobrat. Ko se prah poleže, bodo isti dejavniki, ki so srebro pognali na 134 % letne rasti [1], ceno spet potiskali navzgor. In prav zdaj, ko vsi prodajajo, je najboljši trenutek za nakup.

Kaj se je zgodilo s ceno srebra v zadnjem tednu?

številke so ostre. Cena je z okoli 90 dolarjev zdrsnila pod 76 dolarjev za unčo. V enem samem dnevu, 15. maja, je izgubila 9,18 % [1]. To je največji enodnevni zdrs od jeseni 2020.

Za primerjavo: zlato je v istem obdobju izgubilo le okoli 2,4 % [2]. Delniški indeksi so padli med 1 in 3 %. Srebro je bilo daleč najbolj kaznovano.

Zakaj? Ker ni le plemenita kovina. Je tudi industrijska surovina ὎ približno 54 % vsega povpraševanja prihaja iz industrije [3]. Ko trgi zavohajo recesijo, udarijo po industrijskih kovinah. Dobi dvojni udarec: kot plemenita kovina trpi zaradi pričakovanj o višjih obrestnih merah, kot industrijska kovina pa zaradi strahu pred ohlajanjem gospodarstva.

Ključno je razumeti: ta dvojni udarec je začasen. Trgi vsakič, ko zagledajo višjo inflacijo, preklopijo v panični način "prodaj vse." A isti inflacijski pritiski so pravzaprav razlog, zakaj varčevalci dolgoročno iščejo zatočišče v plemenitih kovinah.

Zakaj srebro pada bolj kot zlato?

Razmerje med zlatom in srebrom ὎ gold-silver ratio ὎ je eden najbolj zanesljivih signalov na trgu plemenitih kovin. Ko vlada panika, vlagatelji bežijo v zlato. Srebro, z vsemi svojimi industrijskimi navezavami, ostane na cedilu.

To se dogaja zdaj. Zlato je izgubilo slaba 2,4 %, ta kovina pa več kot 10 %. Razmerje se je razširilo ὎ potrebujete več unč, da kupite eno unčo zlata.

Spomnimo se marca 2020. Cena je padla na 12 dolarjev, zlato je zdržalo bistveno bolje. Razmerje je poskočilo čez 120. Kdor je takrat kupil, je v naslednjih petih letih pomnožil vložek za več kot šestkrat.

Današnje razmerje ni tako ekstremno ὎ a princip je enak. Ko pada hitreje od zlata, to ni znak šibkosti. Je znak začasne panike, ki ustvarja popuste.

Zakaj je padec srebra pod $80 priložnost in ne katastrofa?

Trije strukturni razlogi so močnejši od enotedenske panike.

Prvič: strukturni deficit. Trg je že sedmo leto zapored v primanjkljaju. V 2026 bo povpraševanje preseglo ponudbo za 67 milijonov unč [4]. Kumulativno, od leta 2020, primanjkljaj znaša 215 milijonov unč. Rudniki ne dohajajo. Proizvodnja iz rudnikov je v 2023 padla za 1 % na 830 milijonov unč [5]. Ko povpraševanje raste in ponudba pada, cena dolgoročno ne more ostati nizka.

Drugič: industrijsko povpraševanje je cenovno neobčutljivo. Sončne elektrarne letno porabijo 120 do 125 milijonov unč. Električna vozila še dodatnih 70 do 75 milijonov [6]. Nobena od teh industrij ne bo ustavila proizvodnje, ker je cena padla za 10 % v enem tednu. Solarne elektrarne potrebujejo srebro za prevodne paste v panelih ὎ brez njega ni panela. Do leta 2030 bo samo fotovoltaika potrebovala 273 milijonov unč letno, s 161 milijonov v 2023 [7].

Tretjič: institucionalne napovedi ostajajo bikovske. BNP Paribas kljub trenutnemu padcu vztraja pri napovedi 100 dolarjev za unčo do konca leta [4]. Centralne banke ne počivajo ὎ v 2024 so neto kupile 1.037 ton zlata, tretje leto zapored nad 1.000 ton [8].

Kaj pomeni padec cene srebra za slovenskega kupca?

Za vas, ki kupujete fizično ὎ palice ali kovance ὎ je ta padec konkretna priložnost. Cene v evrih so sledile dolarskemu padcu. Unča je danes dostopnejša, kot je bila kadarkoli v zadnjih mesecih.

Elementum d.o.o., vodilni slovenski prodajalec fizičnih plemenitih kovin, je v letu 2024 ustvaril 8,5 milijona evrov prihodkov [9] ὎ kar kaže, da slovenski kupci vse bolj prepoznavajo vrednost te naložbe. Njihova odkupna cena je tipično 85 % tržne cene [10].

Pomembno je razumeti razliko med fizičnim in papirnatim lastništvom. ETF-i in terminske pogodbe so uporabni za trgovanje, a ko pride do pravega pomanjkanja ὎ kot ga kaže 215-milijonski kumulativni deficit ὎ je fizična unča v vaših rokah vredna več kot obljuba na zaslonu.

Kako kupovati srebro, ko cena pada?

Skakanje v vse ali nič ὎ zdaj prodam vse, zdaj kupim vse ὎ je najdražja napaka, ki jo lahko naredite. Trga ne more nihče časovno ujeti na dno.

Boljša strategija je postopno povprečenje cene. Namesto enkratnega nakupa za celoten znesek razdelite nakupe na več manjših. En nakup zdaj, pri 76 dolarjih. Naslednji čez dva tedna, ne glede na to, ali je cena 72 ali 80 dolarjev.

Praktično: če imate na voljo 1.000 evrov, jih razdelite na štiri nakupe po 250 evrov v razmiku dveh tednov. Pri Elementumu ali drugem slovenskem prodajalcu lahko kupite srebrne kovance (najbolj likvidno) ali palice (najcenejša premija na unčo). Fizične unče hranite doma ali v sefu ὎ nikoli pri tretji osebi.

Kaj zgodovina uči o največjih padcih srebra?

V svoji zgodovini je ta kovina doživela več dramatičnih padcev. Vsakič so mediji razglasili konec. Vsakič so se zmotili.

Skupni imenovalec? Vsak večji padec je bil nakupovalna priložnost za tiste, ki niso podlegli paniki. Struktturno povpraševanje ὎ od sončnih panelov do varčevalcev ὎ raste hitreje od ponudbe.

Pogosta vprašanja

Srebro na razprodaji ὎ ne v razprodaji

Trgi so v paniki. Cena je izgubila 10 % v enem tednu, naslovnice strašijo z inflacijo, prodaja se vse, kar ni pribito.

Toda poglejte mimo naslovnic. Strukturni deficit je še vedno tukaj. Industrijska povpraševanja ne izginjajo. Centralne banke kopičijo plemenite kovine s tempom brez primere.

Ko bo panika minila ὎ in vedno mine ὎ bo cena pri 76 dolarjih izgledala kot darilo. Kot je izgledala pri 12 dolarjih marca 2020. Kot je izgledala pri 17,80 septembra 2022.

Ne gre za finančni nasvet. Padec cene maja 2026 bo čez nekaj mesecev le še opomba v grafu rasti.