Prijatelj te na kavi vpraša: „Srebro je pri 86 dolarjih. Se splača kupiti?" Tvoj prvi pomislek je verjetno DDV. Tistih 22 %, ki jih plačaš v Sloveniji na vsak gram srebra. Ja, ta znesek peče. Toda ali si kdaj vzel kalkulator in naredil dejanski izračun? Koliko te srebro v resnici stane, pri kateri ceni si v plusu in kako se ta račun primerja z ETF-om ali bančnim depozitom?
Naredimo natanko to. Brez ugibanja, brez prepričevanja. Samo številke.
Koliko danes dejansko plačaš za unčo srebra v Sloveniji
Začnimo pri borzni (spot) ceni. Danes je to približno 86 USD za unčo, kar je pri trenutnem tečaju okoli 73,40 EUR za unčo oziroma 2,36 EUR za gram (vir: MetalPriceAPI, 11. marec 2026).
Toda to ni cena, ki jo plačaš. Na vrh prideta dva stroška.
Premija trgovca. To je pribitek nad borzno ceno. Odvisna je od oblike in velikosti izdelka. Za srebrne palice je premija tipično 5 do 8 %, za kovance (Wiener Philharmoniker, Maple Leaf, Britannia) pa 10 do 18 %. Manjši kos pomeni višjo premijo na gram.
22 % DDV. V Sloveniji se na vse srebrne izdelke zaračuna DDV po polni stopnji. Zlato je oproščeno (EU Direktiva 77/388/EGS), srebro ni.
Kako to izgleda v praksi:
| Izdelek | Spot cena (EUR) | Premija (~%) | Cena brez DDV | 22 % DDV | Končna cena |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 oz kovanec (31,1 g) | 73,40 | 12 % | 82,21 | 18,09 | 100,30 |
| 100 g palica | 236,00 | 8 % | 254,88 | 56,07 | 310,95 |
| 1 kg palica | 2.360,00 | 5 % | 2.478,00 | 545,16 | 3.023,16 |
Pri 1 kg palici je dejanska cena za gram 3,02 EUR. Pri kovancih 3,23 EUR na gram. Razlika med spot ceno in končno ceno je 28 do 37 %, odvisno od izdelka.
Te številke bolijo. So pa šele polovica zgodbe.
DDV ni davek na dobiček — to je razlika, ki jo večina spregleda
Ključno spoznanje
DDV je vstopni strošek — plačaš ga enkrat, ob nakupu. Ko srebro prodaš, ga ne plačaš znova. Pomisli na to kot na provizijo pri nakupu delnic ali vstopne stroške pri vzajemnem skladu. Peče ob nakupu, potem pa ne vpliva več na tvoj donos.
Tu pa pride prednost fizičnega srebra v Sloveniji. Fizično srebro, ki ga kupiš kot fizična oseba in ga hraniš kot osebno premoženje, ni predmet davka na kapitalski dobiček po ZDoh-2. Ko prodaš, dobiček obdržiš. Cel.
Primerjaj to z alternativami:
| Naložba | Vstopni strošek | Davek na dobiček |
|---|---|---|
| Fizično srebro | 22 % DDV + premija | 0 % (osebno premoženje) |
| Srebrni ETF (npr. SLV) | 0 do 1 % provizija | 25 % (finančni instrument, ZDoh-2) |
| Bančni depozit | 0 % | 25 % na obresti |
| Vzajemni sklad | 1 do 3 % vstopna provizija | 25 % (pod 5 let), pada do 0 % (nad 15 let) |
Ko pogledaš celotno sliko, DDV ni tako grozna ovira, kot se zdi na prvi pogled. Vstopni strošek je višji, izhodni pa je nič.
Pozor: Če kupujete in prodajate pogosto ali v velikih količinah, lahko FURS to obravnava kot dejavnost. Za običajnega varčevalca, ki kupi nekaj unč na leto in drži dolgoročno, velja zgornji izračun. Za specifične situacije se posvetujte z davčnim svetovalcem.
Pri kateri ceni si v plusu? Break-even izračun
Koliko mora srebro zrasti, da pokriješ DDV in premijo?
Predpostavimo, da kupiš 1 kg palico po današnji ceni (3.023 EUR) in jo prodaš po odkupni ceni, ki je pri LBMA-certificiranih palicah (Heraeus, Umicore, Argor-Heraeus) tipično 2 do 5 % pod spot ceno.
| Scenarij | Cena srebra (USD/oz) | Spot EUR/g | Vrednost 1 kg | Odkup (~97 %) | Tvoj rezultat |
|---|---|---|---|---|---|
| Danes (brez rasti) | 86 | 2,36 | 2.360 | 2.289 | -734 EUR (-24,3 %) |
| Zmerna rast (+40 %) | 120 | 3,30 | 3.300 | 3.201 | +178 EUR (+5,9 %) |
| CBS/MORO napoved | 170 | 4,68 | 4.680 | 4.540 | +1.517 EUR (+50,2 %) |
| Dolgoročni scenarij | 200 | 5,50 | 5.500 | 5.335 | +2.312 EUR (+76,5 %) |
Break-even za 1 kg palico je nekje pri 115 do 120 USD za unčo. To je rast okoli 35 do 40 % od trenutne cene.
Za kovance je break-even višji, nekje pri 125 USD/oz, ker je premija večja.
Zakaj cena morda ne bo padla nazaj
Preden odgovoriš, je vredno pogledati širšo sliko.
Šesto leto deficita ponudbe. Svet porabi več srebra, kot ga proizvede. Že šesto leto zapored. Po podatkih Silver Institute je kumulativni primanjkljaj od leta 2021 presegel 800 milijonov unč. Zaloge se praznijo.
Industrijska poraba raste. Več kot 50 % vsega srebra gre v industrijo. Solarni paneli, električni avtomobili, podatkovni centri za umetno inteligenco. Samo solarni sektor je v zadnjem desetletju potrojil porabo srebra. Ta trend se pospešuje.
Kitajska omejuje izvoz. Od januarja 2026 ima le 44 licenciranih podjetij dovoljenje za izvoz predelanega srebra iz Kitajske, ki nadzoruje 60 do 70 % globalne rafinerijske kapacitete. To pomeni, da en regulatorni odlok v Pekingu lahko zmanjša globalno ponudbo čez noč.
Geopolitika pritiska navzgor. Iransko-izraelske napetosti in motnje v Hormuški ožini ustvarjajo dodaten pritisk. Ob sprostitvi strateških naftnih rezerv (SPR) leta 2022 je zlato v naslednjih mesecih preseglo 2.000 USD. Podobni signali so prisotni danes.
Razmerje zlato/srebro. Trenutno je pri 60:1. Zgodovinsko povprečje je 50 do 55:1. Ko se razmerje vrača proti povprečju, srebro tipično raste hitreje od zlata.
Vedite: Noben od teh dejavnikov ne garantira rasti. Toda vsi skupaj ustvarjajo okolje, v katerem je rast na 120+ USD/oz bolj verjeten scenarij kot padec na 40 USD. Break-even pri 35–40 % rasti ni zahteva za "špekulacijo" — je zahteva za dolgoročno zaščito premoženja.
Alternativa: kako zmanjšati vstopni strošek
Če vas 22 % DDV resnično skrbi, obstajajo legalni načini, da ga zmanjšate.
Švicarski carinsko prosti skladišči. Podjetja kot OrSuisse (0,9 % letne hrambe) ali Swiss Gold Safe vam omogočajo nakup srebra brez DDV, ker srebro fizično ostane v Švici, zunaj EU. Za 10 kg srebra je prihranek približno 5.000 EUR glede na nakup v Sloveniji. Smiselno za nakupe nad 5.000 EUR, ker se stroški hrambe pod to mejo hitro naberejo.
Maržna shema (Differenzbesteuerung). Nekateri evropski trgovci, predvsem v Nemčiji, prodajajo rabljene kovance, pri čemer se DDV obračuna le na njihovo maržo, ne na celotno ceno. To lahko zniža efektivni DDV na 3 do 5 %. Od januarja 2025 je poti za uvoz rabljenih kovancev prek Poljske konec, zato preverite aktualne pogoje pri trgovcu.
Estonija: ne tako preprosto, kot se govori. Po estonskem zakonu o DDV so srebrni kovanci z nominalno vrednostjo v eurih oproščeni DDV kot plačilno sredstvo. V teoriji zanimivo. V praksi pa estonski trgovci (npr. Tavid) zaračunajo 24 % DDV na večino srebrnih izdelkov. Palice niso oproščene. To torej ni univerzalna rešitev, temveč nišna možnost za zelo specifične izdelke.
Za začetnika z manj kot 3.000 EUR je verjetno najpreprosteje kupiti v Sloveniji, plačati DDV in razmišljati dolgoročno. Za večje nakupe se izplača razmisliti o švicarskem skladišču.
Želite osebni posvet?
Naši svetovalci vam pomagajo izračunati, katera oblika in količina srebra je prava za vaš proračun — brez pritiska in brez obveznosti.
Dogovorite se za posvetPogosta vprašanja
Ali lahko DDV dobim nazaj, če srebro prodam?
Ne. DDV je davek na potrošnjo, ne na naložbo. Ob prodaji ga ne dobite nazaj. Zato je DDV vstopni strošek, ki ga morate vračunati v break-even izračun.
Koliko časa moram držati srebro, da ne plačam davka na dobiček?
Fizično srebro kot osebno premoženje ni predmet davka na kapitalski dobiček, ne glede na trajanje. To je drugače kot pri ETF-ih ali vzajemnih skladih, kjer velja ZDoh-2 lestvica (25 % do 0 % po 15 letih).
Ali je bolje kupiti palico ali kovanec?
Palice imajo nižjo premijo na gram, torej nižji break-even. Kovanci so bolj likvidni in lažje deljivi. Za nakupe nad 1.000 EUR so palice stroškovno učinkovitejše. Za manjše mesečne nakupe (DCA strategija) so kovanci praktičnejši.
Se mi splača počakati, da cena pade?
Morda. Toda v zadnjih petih letih vsak padec ni trajal dolgo. Strukturni deficit pomeni, da je vsak padec doslej privabil nove kupce. Strategija DCA (mesečni nakupi po fiksnem znesku) zmanjša tveganje, da kupite na vrhu.
Kaj pa inflacija — ali srebro ščiti pred njo?
V obdobjih visoke inflacije (nad 5 %) ima srebro korelacijo 0,7 do 0,9 s splošno rastjo cen (Bampinas in Panagiotidis, 1791–2010). V obdobjih zmerne inflacije (2 do 4 %) je povezava šibkejša. Srebro ni avtomatska zaščita pred inflacijo, je pa zgodovinsko zanesljiva zaščita pred močnimi inflacijskimi sunki.
Ali Elementum odkupi srebro nazaj?
Da. LBMA-certificirane palice odkupijo po odkupni ceni, ki je tipično 2 do 5 % pod borzno ceno. Kovanci priznanih kovnic (Heraeus, Umicore, Argor-Heraeus) imajo enake pogoje. Nepriznane kovnice ali poškodovani izdelki imajo nižjo odkupno ceno (do 20 % pod borzno).
Kakšen je priporočen začetni znesek?
Za mesečno varčevanje v srebru je smiselno začeti z 200 do 500 EUR na mesec. To vam omogoča nakup 1 do 2 unč mesečno in izravna cenovna nihanja skozi čas.
Povzetek: DDV ni razlog za ne-nakup
Kaj kažejo številke
Vstopni strošek (DDV + premija) je 28 do 37 %, odvisno od izdelka. Break-even je pri 115 do 125 USD/oz — rast 35 do 45 %. Strukturni dejavniki (deficit ponudbe, industrijska poraba, kitajske omejitve, geopolitika) govorijo v prid nadaljnji rasti. Davek na dobiček pa je 0 %, kar je bistvena prednost pred ETF-i in skladi.
Če bi srebro v naslednjih treh do petih letih doseglo 150 USD za unčo, bi vaš dobiček na 1 kg palici znašal približno 1.000 EUR — in na ta dobiček ne plačate nič.
DDV je vstopni strošek, ne trajna ovira. Plačate ga enkrat. Če držite dovolj dolgo, postane zanemarljiv del celotnega donosa.
Viri
- MetalPriceAPI — spot cene srebra (marec 2026)
- Silver Institute — World Silver Survey 2025
- Reuters — Commodities (srebro, geopolitika)
- Fortune — Silver outlook 2025–2026
- ZDDV-1 — Zakon o davku na dodano vrednost (RS)
- ZDoh-2 — Zakon o dohodnini (RS)
- OrSuisse — Švicarski carinsko prosti skladišči za plemenite kovine
- Tavid.ee — estonski DDV pogoji za srebrne kovance
- Bampinas, G. in Panagiotidis, T. (2016) — Gold and silver as alternative assets, International Review of Financial Analysis